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德意志:智慧機晶片庫存逆風Q1底緩解 台積電Q2加溫
鉅亨網記者陳俐妏 台北
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台積電(2330-TW)1/17將舉行法說,外資聚焦後市。德意志證券表示,智慧機晶片庫存消化清況可望首季底紓解,28奈米在中低階採用加速,多數產品線庫存將有回補潮,將可驅動台積電(2330-TW)第2季後市,重申買進評等和目標價112元。但大和證券認為要關注資支出和高折舊用的影響。

德意志證券指出,台積電去年12月和第4季營收低於德意志證券預估,主要是EDGE智慧機晶片等影響,預估去年第4季每股盈餘為1.63元,季減14%,年增34%。

展望後市,德意志證券也指出,在庫存調整下,預估首季台積電產用率將在去年第4季90%降至86%,營收季減4-6%,較先前德意志預期的季減3%來的多,毛利率也將降至45.1%,營利率也將下滑至32.7%,PC和有線產品訂單將優於無線、消費性和工業產品。

德意志證券說明,正向看好台積電獲利週期提升,重申買進評等和目標價112元,預估2013-2014年平均股東權益報酬率將可達24%。

大和證券指出,在晶圓出貨量持平,和平均產品單價季增約1%的情況下,預估台積電受季營收持平,12吋晶圓廠產用率首季預估可達105%,不僅是因為28奈米節點製程訂單需求,也是因為在中國智慧機出貨帶動下,來自高通40奈米節點需求增加。

不過針對股東權益報酬率上,大和證券認為,如果蘋果將A7處理處產能從三星轉進台積電,預估台積電90億美元資本支出會在今年中期提出,不過台積電今年可能將會舉債10-20億美元,這可能導致每股淨值下滑。此外,由於折舊費用年增23%,預期台積電股東權益報酬率將從2012年的23.6%下滑至2013年的21.5%。維持持平表現,但將目標價從92.9元上調至94.8元。

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