2021年，全球晶片短缺、中國晶片需求旺盛等因素驅動下，A股半導體公司經營業績普遍向好。而進入2022年，隨著終端市場需求有所下滑，這些半導體公司一季度境況如何呢？
先來看一組二級市場資料。2022年一季度，SW半導體指數下跌19.5%。在芯八哥觀測的A股99家半導體公司中，其跌幅平均值為-20.02%，跌幅中位數為-20.88%。而一季度上證指數的跌幅僅為10.65%，半導體行業公司收益落後大盤將近10個點。
2022年A股半導體公司Q1漲幅榜TOP10

 
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截至5月10日收盤，千億市值半導體公司有4家，年初這個數量為5家。
2022年A股半導體公司Q1市值TOP10

 
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從市值來看，目前A股半導體產業鏈總市值為25760億元，較年初下滑19.07%。產業鏈各環節市值占比變化不大，IC設計依舊佔據絕對的大頭，數位晶片設計和類比晶片設計市值之和占比近半。

 
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問題是，如此大幅度地偏離大盤收益，今年一季度半導體公司的業績究竟發生了什麼呢？芯八哥帶大家一探究竟。
截至2022 年4月30日，A股半導體行業上市公司2022年一季報均已披露完畢（除AH股上市的中芯國際將於5月12日正式發佈一季報）。芯八哥整理如下圖，接下來我們深入分析。
A股半導體公司2022Q1財報數據一覽

 
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季度吸金王：IC設計企業奪魁
在半導體公司2022Q1營收TOP10中，IC封測龍頭企業長電科技拔得頭籌，錄得81.38億營收。這個榜單上，長電科技、太極實業、通富微電和華天科技是IC封測公司，深圳華強和力源資訊是電子元器件分銷公司。

 
半導體公司2022Q1營收TOP10
 
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在備受矚目的半導體公司2022Q1吸金榜TOP10中，全球排名前三的CMOS圖像感測器龍頭企業韋爾股份以8.96億元的單季度淨利潤排名第一。在吸金能力上，IC設計企業賺得盆滿缽滿，韋爾股份、兆易創新、紫光國微、卓勝微、納思達、瀾起科技這6家公司的細分賽道都是IC設計。
半導體公司2022Q1吸金榜TOP10

 
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半導體設備：短期需求波動不影響晶圓廠擴產進度
A股半導體設備公司2022Q1財報數據

 
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由於下游半導體資本開支的週期性，設備廠商收入歷史上呈現週期上升，因為設備銷售對應的是晶圓廠的增量產能，為半導體的二階導。 截至 2022 年 Q1，設備板塊季度營收已經連續 7 個季度維持正增長，本輪景氣週期持續時間長於以往，主要得益於 2021 年以來半導體的供需趨緊，下游擴產力度加大，以及中國國產化的持續推進。
2022 年 Q1，儘管有疫情影響，但設備板塊仍實現可觀的增速，各大設備公司營收均大幅增長。北方華創、中微公司為代表的龍頭公司在收入體量增長後亦實現了可觀的淨利率。 其中，盛美上海、芯源微受疫情影響，Q1 收入增速略有放緩。
作為產品線最多的半導體設備龍頭，北方華創的收入和在手訂單體量在板塊中較為突出，Q1 存貨達 97.12 億元，合同負債達 50.90 億元。北方華創也是板塊內唯一的千億市值公司。
設備板塊作為半導體的上游受短期需求波動影響較少。原因在於晶圓廠投資建設週期較長，一般經過 1 年左右土建和 1 年左右的設備裝機才開始爬產，因此短期的需求波動並不會影響晶圓廠的擴產進度。伴隨中芯京城、深圳等高規格 12 寸產線啟動建設，預計半導體設備板塊在 Q2 仍將有較好的需求表現。

 
半導體材料：中國國產替代加速
A股半導體材料公司2022Q1財報數據
 
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與半導體設備類似，半導體材料行業也與下游資本開支相關而有一定的景氣週期，但從收入端看週期性較弱，主要因為設備銷售對應的是晶圓廠增量產能擴建，而材料銷售對應的是存量產線的需求，對下游擴產敏感度相對較低。無論下游擴產速度如何變化，中國市場的存量產能和材料的總消耗量總是增長的。
受益於行業景氣度提升以及中國國產替代加速，半導體材料龍頭公司滬矽產業在其半導體材料業務取得較大突破。滬矽產業Q1營收7.86億元，同比增長47.09%。
1月12日上市的天岳先進，半絕緣型碳化矽（SiC）襯底市場的世界前三地位，是A股稀缺的第三代半導體材料公司。第三代半導體材料可以實現更好的電子濃度和運動控制，更適合於製作高溫、高頻、抗輻射及大功率電子器件，在光電子和微電子領域具有重要的應用價值。目前，市場火熱的5G基站、新能源汽車和快充等都是第三代半導體的重要應用領域。
數位晶片設計：業績明顯分化
A股數位晶片設計公司2022Q1財報數據

 
【做圖】資料來源：wind，芯八哥整理
2022 年第一季度，數位晶片設計公司的業績明顯分化，大部分廠商由於下游消費類需求仍占一定比例，因此 1Q22 業績出現不同幅度環比下滑，如下游以手機應用為主的射頻晶片公司、 CIS 公司等。但仍有部分賽道延續高景氣度，業績保持高速增長，如特種 IC 廠商紫光國微、復旦微電等，以工控或汽車需求為主的中穎電子、聚辰股份等，以及海外占比較高的晶晨股份等。
類比晶片設計：產品結構持續優化
A股類比晶片設計公司2022Q1財報數據

 
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類比晶片作為電子行業的基石，主要起到信號傳輸，電源管理等功能，雖然類比晶片通常單價較低，易被忽視，但又品類紛繁、缺一不可。 類比 IC 市場規模大，22 年高達 845 億美金，且緊貼於中國這一最大終端市場的區位優勢，中國模擬公司擁有肥沃的成長土壤。
自 2019 年起，中美貿易糾紛背景下， HMOV 等全球消費電子龍頭開啟中國國產替代，中國模擬 IC 公司迎來黃金機遇期。尤其自 2020 年 Q3 開始，隨著缺芯漲價潮越演越烈，模擬 IC 市場景氣度進一步上揚，高景氣度貫穿 2021 年全年。
步入 2022 年 Q1，面臨 2021 年高基數，以及消費電子市場疲軟等綜合影響下，2022 年 Q1 模擬 IC 板塊仍實現了高增速，凸顯模擬 IC 市場高成長性、抗週期性。事實上，手機等消費類模擬 IC 需求依舊穩健，並且成長核心邏輯依舊為中國國產替代。以平均一部手機中模擬 IC 價值量 5 美金算，全球手機模擬 IC 市場空間至少 70 億美金，而測算中國國產化率僅不到 10%。同時，中國類比公司也在加速往工業、汽車等市場佈局，把握未來高成長方向。
類比 IC 板塊公司利潤率的逐步提升，雖部分受益於漲價的助推，但更多也因產品結構的持續優化，帶動毛利率提升。 中國模擬公司正通過擴大研發佈局或是並購方式加速產品升級，產品從技術工藝較易的 LED 驅動、 LDO 等市場切入 ACDC、 DCDC、信號鏈等市場，且正逐步推動 SoC 化，晶片複雜度提升，如艾為電子、思瑞浦等均有佈局 MCU 晶片業務。
分立器件：紛紛佈局新能源車、光伏、工控等領域
A股份立器件公司2022Q1財報數據

 
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2021 年以來，新能源車、光伏、工控等領域需求旺盛，功率器件板塊持續高景氣，行業內公司營收和淨利潤保持快速上升態勢。
當前新能源車、光伏等下游需求維持高增，工控領域需求持續但消費電子、家電等領域受手機反覆運算減慢、 疫情衝擊持續、 全球經濟放緩等因素影響，需求趨緩。 按照下游應用領域進行劃分，新能源車、光伏、工控等領域占比較大的廠商呈現出更好的業績表現。 另一方面，中國國產功率器件廠商的產品品類 IGBT、SiC 等領域加速突破，產品結構普遍從消費級向工業級、汽車級升級。 再加之海外龍頭如英飛淩、意法半導體等廠商的產能緊缺、交期拉長、產品漲價。多重因素助力中國廠商的產品升級，結構優化之旅。
在佈局方向上，功率器件廠商紛紛使出渾身解數。斯達半導在工控、新能源車、光伏領域持續發力，新能源車和光伏營收占比有望在 2022 年繼續提升，下游應用中 A 級車占比提升， SiC 儲備領先；時代電氣（非功率器件業務過大，未列入統計表）在軌交電網、光伏、風電等領域 IGBT 產品佈局領先，下游涵蓋廣汽、陽光、遠景等優質客戶；士蘭微在汽車、光伏和工控領域持續追趕，產能佈局領先，12 寸晶圓產能有望快速釋放； 揚傑科技產品線齊全，以大客戶佈局為主，業績確定性較強； 新潔能產品結構持續優化，遮罩柵 MOS 和 IGBT 產品占比持續提升，在工控、光伏等領域快速突破； 宏微科技作為老牌 IGBT 廠商，在工控、 光伏領域持續發力； 聞泰科技（ODM業務占比較大，未列入統計表） IGBT 產品已成功流片。
積體電路製造：資本開支強勁
A股積體電路製造公司2022Q1財報數據

 
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AH股上市的中芯國際將於5月12日正式發佈一季報，但我們仍可以通過此前公司公告分析其一季度業績。
2022年晶圓代工景氣度持續，中芯國際全年業績指引強勁。據此前公告，中芯國際2022年前兩個月實現營收約12.23億美元（YoY59.1%）,歸屬公司股東淨利潤約3.09億美元（YoY94.9%），公司此前指引1Q22銷售收入環比增長15%-17%（17.43-18.48億美元），毛利率介於在36%-38%之間，預計2022年收入增速好於行業平均值，毛利率同比增長。
22年計畫資本開支50億美元，支持三地同時建廠。隨著新興應用的推陳出新，對成熟/特色工藝提出了更大的市場需求,全球晶圓代工廠紛紛啟動成熟制程產能擴充計畫。中芯國際計畫2022年資本開支50億美元，支持北京、深圳、上海臨港建設共計24萬片/月的12寸28nm及以上制程工藝生產線以及推進已有老廠擴建。
積體電路封測：增速有所放緩
A股積體電路封測公司2022Q1財報數據

 
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2020 年下半年以來，受益于封測環節產能持續緊張，半導體封測廠商訂單持續旺盛，封測廠商收入和盈利增長亮眼。 而進入 2022 年一季度，受春節假期影響，以及下游消費電子等需求不佳， 半導體封測開工率下滑，業績環比有所減弱。
隨著中國封測產能供給緊張情況有所緩解，各公司營收環比增速有所放緩，但同比仍實現一定增長，長電科技、通富微電、華天科技三大龍頭封測廠 Q1 營收同比分別增加 21.24%/37.75%/15.80%，歸母淨利同比分別增加123.04%/5.55%/-26.61%，其中華天科技歸母淨利同比下降主要因折舊增加所影響。
被動元器件：去庫存接近尾聲
A股被動元器件公司2022Q1財報數據

 
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MLCC行業從21年二季度開始進入景氣下行週期，到22年一季度已持續三個季度。
2Q22被動元件去庫存接近尾聲。根據滿天芯4月7日報導，被動元件材料大廠勤凱表示以目前接單情況來看，電容、電感及電阻拉貨力度逐漸回升，終端市場回補庫存的需求陸續浮現，被動元件景氣向上的拐點已近。此外，國巨表示不排除調升報價反映運輸與生產成本的上漲，目前其利基型產品需求暢旺，訂單出貨比維持在1以上，一般品還在庫存修正，但訂單有所增加，市場已在築底。
電子元器件分銷：漲價、缺貨、交期延長成為“新常態”
A股電子元器件分銷公司2022Q1財報數據

 
資料來源：wind，芯八哥整理
自2019年至今，受國際貿易糾紛和新冠疫情反復的直接影響，元器件分銷市場逐漸從純粹的自由市場，轉變為賣方更處於有利地位的賣方市場。具體表現為供給小於需求，漲價、缺貨、交期延長成為“新常態”，且短時間內難以根本緩解。
作為營收體量最大和最賺錢的A股上市分銷公司，深圳華強Q1業績比較穩健，實現營收58.68億元，同比增長26.19%；實現歸母淨利潤2.2億元，同比增長-2.99%。目前電子元器件分銷領域增長速度較快的細分賽道是線上採購。深圳華強旗下的線上採購平臺——華強電子網集團（含:華強電子網、華強商城、華強雲倉、華強雲平臺），2021年實現營業收入31.29億元，同口徑同比增長381.28%；實現淨利潤2.94億元，同口徑同比增長347.85%，增長相當強勁。
線上採購，推動了元器件電商平臺的發展。特別是擁有資訊優勢、資源優勢和大資料能力的電商平臺，在動盪行情下，更輕鬆地説明終端客戶匹配產業鏈中各方面資訊交互，高效回應客戶現貨、急貨、缺貨等長尾採購需求，在產業鏈中的影響力得到強化，市場份額得到提升。
寫在最後
年初以來，疫情擾動疊加手機需求疲軟，但諸多龍頭公司依舊逆市高速成長，無論是類比晶片的穩健需求，功率半導的汽車驅動，抑或是設備材料的中國國產替代，總有優秀的半導體公司在勤勉耕耘，在變化中把握成長機會，找尋穿越週期的力量。