崛起中的越南，位於中南半島的黃金走廊，就像一顆閃亮的珍珠，頻頻向外資招手，吸引全球各大廠前來投資。連曾在越戰中慘遭重創的美國，也選擇在越戰結束30餘年後，再度重返越南這個傷心地。 對於越南這個經濟才剛起步的國家來說，國際級外資的認同與進駐，具有相當大的指標意義，預期將引發更多來自歐美的投資案。而台商也早已把越南視為中國大陸之外的另一個投資「新樂園」。許多台商靠著這片沃土滋養，一舉成為國際型企業；台灣也已穩坐越南第一大實質投資國。

越南政府帶頭拚經濟 吸引國際大廠進駐投資

無論是早期的台灣、韓國、香港及新加坡等「亞洲四小龍」，或是近年快速崛起的大陸、印度、巴西及俄羅斯等「金磚四國」（BRICs），在這些國家經濟快速成長的背後，都有政府的「全力拚經濟」。越南，這個外資眼中可能成為「亞洲第五虎」的新興國家，自然也不例外。

自從1986年宣布改革開放以來，這個東南亞人口最多的國家，就積極實施市場經濟，鼓勵國營企業上市；並提供外資不少投資優惠，包括允許外資持有公開上市公司49％股份。前年（2006年）更爭取加入世界貿易組織（WTO），美國也給予越南「永久正常貿易關係」，歐盟也持續給予越南多項產品進口優惠關稅待遇。越南也成為東協會員國之一，從前年起關稅已降至5％以下。 2006年初的亞太經濟合作會議（APEC）由越南舉辦，藉由第一次參加世界經濟論壇的好機會，表達了越南將持續創造有利經營的環境，歡迎全球企業到越南投資做生意。全球最大的半導體公司英特爾（Intel）董事長貝瑞特近年已宣布，將在越南投資超過10億美元，設立矽晶片組裝及測試廠。這也是有史以來美國赴越南的最大筆投資案。

不僅是英特爾看到了越南這顆珍珠的潛力，截至2006年四月止，《Fortune》雜誌報導500大跨國公司已有106家到越南投資，包括浦項鋼鐵集團也投資12億美元設廠、日本大廠佳能（Canon）也投入超過1億美元設廠。富士通（Fujitsu）則已投資2億美元，雇用3,200個員工。鴻海集團也已赴河內，設立集團在全球的第三大工業城。 類似這樣的投資熱潮及群聚效應，正逐漸在越南蔓延。截至前（2006）年底，外國累計在越南投資協議金額已達600億美元。去（2007）年越南吸引外資總金額已達到203億美元，若以國外直接投資（FDI）占國內生產毛額（GDP）的比例來看，越南的比例就比中國大陸多出達2倍。

對外資具吸引力　群聚效應漸發酵

勞動力充沛，人力成本低廉，是英特爾選擇到越南投資的主因之一。儘管中國大陸已經是全球最大的工廠基地，但受到經濟快速發展影響，大陸大部分地區已出現工資大幅上揚，目前外資企業在大陸的平均工資約需300美元（約新台幣9,000元）。相較之下，越南平均工資約每月55美元（約新台幣2,000元），兩者相差近5倍。 除了工資低廉外，土地成本也是另一優勢，由於大陸土地價格持續上漲，其中，最貴的工廠用地價格約是越南的2倍。此外，越南也提供廠商供應鏈上的另一個選擇，萬一大陸的生廠基地發生狀況時，越南的生產據點便能發揮即時效果，避免產能過於集中的風險。像專門代工耐吉（Nike）的廠商寶成，早已在越南積極佈局，雇用員工高達13萬人，已成為僅次於中國大陸的第2大供應國。

潛在的廣大消費市場，也是吸引外資的條件之一。越南人口雖已超過8,000萬，但個人電腦普及率還不到5％，未來若隨經濟成長，普及率提高到30％以上的話，就代表2,000萬台電腦的潛在商機。對於其他產業來說，越南可說是一個全新的市場，未來國內消費能力將可望逐漸展現。

已成為台商投資新樂園 越南，也早已成為台商投資「新樂園」。許多台商靠著這片沃土滋養，不僅找到第二春，有的更一舉鹹魚翻身，成為國際型企業。崛起中的越南，已成為台商在中國大陸之外的另一個投資基地。據越南計畫投資部統計，自1988年至2008年8月底止，台商在越南投資實際有效案件共1,917件，累計投資金額已達194.75億萬美元，占13.69％，都已經讓台灣穩坐為越南的第一大實質外資。

今年來，越南雖也受到全球金融風暴而動盪不安，但仍打斷不了台商在越南的投資計畫，包括以全球佈局著稱的鴻海集團，已投資10億美元，在越南北部設廠並正式投產，將在2011年投資達50億美元。台塑集團投資越南的大煉鋼廠計畫，目前已取得執照並已動土，第一期將耗資78億美元，未來將年產750萬公噸。此外像金仁寶集團、三陽工業、成衣大廠聚陽等均表示，將繼續在越南投資。

經濟過熱　呈現泡沫化

不過，越南近來也出現了經濟過熱現象。自去年初加入WTO後，越南貿易逆差迅速擴大。去年越南的資本流入突然增加超過200億美元，占GDP比率已高達30％，單是去年貿易逆差已達105億美元，比前年同期成長142％。

由於進口成本飆升，越南貿易赤字在今年前4個月已成長兩倍，貿易赤字總額已達進出口總額的6成。今年第1季，越南財政赤字已達1.87億美元，較去年同期成長高達78％。貿易赤字與財政赤字的雙雙高成長，更造成其總體經濟的不穩定性。 而外國資金的氾濫，造成了銀行放款激增，也助長了信用擴張與房地產投機熱潮，連大型國營企業都把低利借來的資金，投入辦公大樓與旅遊酒店等不動產的投機風潮，結構並不健康。在這種情況下，越南政府還採取擴張性的財政政策，大力推動公共投資，更助長了通膨壓力。

眼看越南央行手忙腳亂，貨幣政策工具又運作不靈，結果造成通膨繼續猖獗。消費者物價指數（CPI）從今年初的不到10％，一路攀升至5月份的25.2％。糧食價格的飛漲，更是導致越南通膨失控的主因。

受通膨及貶值影響　經濟大受打擊

為了抑制通貨膨脹，越南採取緊縮性貨幣政策，並強力限制銀行對證券業與房地產融資等選擇性信用管制措施，貸款利率一路調高至25％，導致股市及房市信用緊縮，股票及房地產價格雙雙下跌，讓人一度擔憂越南會成為下一個引爆亞洲金融危機的地雷。

越南盾的貶值也造成國內恐慌性的搶購美金，美金更為短缺，黑市與官價差距持續擴大，需求大的企業購買美金相當困難，不僅使得企業資產縮水、匯兌損失及風險也大幅增加，尤其是對進口原料來生產、並從事內銷業者衝擊最大，嚴重影響經營成本。 屋漏偏逢連夜雨。國際評級這時也紛紛呈現負面評價，更加深了越南的經濟危機。今年5月初，標準普爾將越南的外幣債務評級下調為負向。惠譽國際信評也將越南BB-的主權評級從「穩定」級調低至「負面」級。摩根士丹利在5月底也發出警告，指出越南可能正步向類似1997年泰國的「貨幣危機」，這些信評紛紛下調，不僅可能引發大量外資抽離，並再度刺激越南盾貶值，如此惡性循環，越南經濟狀況堪憂。

八大措施抑制通膨

今年以來越南各項經濟指標雖出現惡化，貿易逆差持續擴大，但台灣駐越南代表處經濟組認為，6月起已有減緩跡象。而且經常帳仍呈現順差，外匯存底約220億美元，也足以支應進口所需。加上越南是外匯管制國家，資本市場規模也小，如近期未發生重大變化，應暫時沒有發生金融危機之虞。 越南政府目前已把控制通膨當作是最重要的事。總理阮晉勇一再強調，將以八大措施來確保抑制通膨。據在地台商估計，越南這波經濟衰退，大概還需要一年以上的調整期。因為越南最大的問題為經濟過熱，通貨膨脹急劇上升，不可否認，越南經營環境似已不如過去活絡，物價上漲、利率上揚、匯率走貶、經營成本提高、外資觀望等現象，畢竟是不爭的事實。

金仁寶集團也表示，儘管越南出現通貨膨脹，但對外銷產業來說，越南盾貶值將可降低整體成本；而且越南為東協會員國，產品銷往東協市場都享有進出口租稅優惠，因此仍值得投資，不會因短暫波動而打消投資計畫。而年初才宣布要大幅擴充越南廠產能的成衣大廠聚陽也表示，越南盾貶值對出口有利，依然會維持擴產計畫。不過在通膨壓力下，勢必要調整當地員工薪資，初估約1成左右。

台商經營成本提高　需及早因應

但經營成本提高，已是台商不能不面對的真相。由於物價上漲，導致工資及進貨成本提高外，利率調升，也使廠商支應較高的貸款利率，導致獲利下滑。如果越南政府抑制通膨措施未能奏效，將進一步提高利率，屆時依賴本地貸款經營的台商將會面臨困境。

再加上越南政府從今年4月19日起，規定外資建廠所需資金，只能借越南盾、而不得借美元。在越南盾貸款利率高達20％之下，台商建廠必須自備資金，因此紛紛改採觀望態度，暫停新建或者擴充廠房。 美元難以取得，是台商近來的普遍反應。由於越南台商中約有9成是從事加工外銷，在這波經濟變動中，所受影響較小，反而還有匯兌上的利差。至於其餘一成從事內銷者，所需原物料及零組件大多購自外國，須以美元支付貨款，所以難免產生匯兌損失。目前，據說已有數家台商的匯損已達百萬美元，多為水泥、食品及機車製造業，但這些廠商規模大、體質佳，對經濟情勢變動的承受力較強，如果能安然渡過這次危險期，經市場重整淘汰弱勢後，市占率反而可望提高。

慶豐集團三陽工業也建議，廠商應隨時掌握當地的經貿金融動態、並與台商同業交換訊息，針對影響經營的變數要預估及調整。尤其是要注意資產配置狀況，包括資金部位的安排並規避匯率風險：對外支付的幣別應採多元化，針對美金付款需求，盡可能尋找中間幣別來轉換。針對進口原物料及零件則採提前付款，以鎖定成本。當然也要持續強化自身的核心經營能力及競爭力。

全球許多跨國大公司看準了越南的潛力，都至越南投資，包括了英特爾、浦項鋼鐵集團、佳能、富士通等。

台商應隨時掌握當地的經貿金融動態，並與台商同業交換訊息，針對影響經營的變數要預估及調整。